曾讓消費者狂歡的外賣補貼大戰，終究讓平臺付出了沉重代價。隨着京東、阿里巴巴、美團三家企業 2025 年三季報陸續披露，這場持續半年的行業廝殺背後的虧損真相浮出水面。數據顯示，三家平臺近半年合計少賺近 800 億元，盈利下滑幅度觸目驚心。
美團遭遇上市以來最大季度虧損，三季度經調整淨虧損達 160 億元，而去年同期還是 128 億元的盈利。
阿里巴巴歸屬於普通股股東淨利潤同比降 52%，經營利潤更是暴跌 85%。
京東調整後淨利潤也下滑 56%，三家集體陷入盈利寒冬。
盈利大幅縮水的核心原因，是營銷開支的瘋狂增長。美團銷售費用增至 343 億元，同比上漲 90.9%；阿里巴巴相關費用翻倍突破 664 億元，增幅達 104.8%。京東營銷投入也飆至 211 億元，同比激增 110.5%。這些新增開支大多流向外賣戰場，美團直言是應對行業競爭的推廣與用戶激勵成本，阿里和京東則以 “用戶體驗投資”“新業務投入” 間接回應。
今年夏天，“0 元購”“滿 18 減 18” 等補貼讓消費者大呼過癮，騎手也迎來爆單日入千元的盛況。但這場看似熱鬧的市場爭奪，並未讓任何一方真正受益，就連被寄予厚望的咖啡、茶飲品牌也未能分到紅利。
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