必然造神！33号为何如此重要？2025年游戏行业分析报告回顾 ①

今日偶然刷b站视频，又看到争吵

想起前几日看到的2025年初的游戏行业分析演讲报告，

于此搬运，或许就能够解答，

33号的出现为何像是一场及时雨，又为何能够改变行业。

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     报告作者Matthew Ball 是一位科技与游戏行业的分析师、作者和投资顾问，他注于未来技术尤其是元宇宙和电子游戏市场趋势的研究。

     他是Epyllion 的 CEO，会写行业报告、出版书籍，并就科技趋势发表观点。

该报告长达230页，涵盖了七个主题

1. 过去三年的艰难回顾，以及增长趋势的结束

2. 2025移动游戏市场

3. 简要的AR/VR市场的现实落差

4. 主机/PC市场增长多少

5. 中国等新兴游戏市场的崛起

6. 当代主机/PC游戏市场的敌意环境

7. 如何将玩家数量，游玩时长，玩家支出拉回增长轨道

其中①，④，⑥，⑦或许就能解答标题的问题

（我会分期）

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第一部分，辉煌十年的终结

从2011到2021的辉煌十年间，游戏行业的市场规模迎来了飞跃，

从1110亿美元飙升到2270亿美元

游戏市场规模

这一增长并非来源于全球GDP的快速增长，游戏市场增速甚至比全球GDP增速快了3倍！

过去十年游戏与GDP增长

尽管有分析师预期在2021之后游戏行业会出现放缓甚至回调，但大多数从业者仍然认为游戏产业将继续保持高增长态势——即便不会进一步加速。

然而现实是残酷的

彩线为各大分析者的预估

黑线为过去十年的全和半复合增长率

最令从业者胆寒的是，主机与 GPU 的供应短缺已于 2022 年中期结束，而且 2023 年还迎来了可以说是该行业 70 年历史上最强的一轮内容发布阵容。

23年堪称70年来最强游戏阵容

      将游戏行业的收缩与停滞简单归因于2021后的回调并不足以解释其真实原因。

      与游戏寒冬形成鲜明对比的是图书、音乐以及视频（尤其是数字内容）方面的支出仍在持续增长。

其他娱乐产业增长对比

        在现实GDP上升的背景下，电子游戏行业如今不仅未能达到全球增长基准，

        在实际意义上已经出现萎缩——自 2021 年以来实际规模约下降了 12%

       

过去三年的游戏与GDP增长

在美国，由2021后隔离所带来的普通玩家，也已经随着2021后大幅流失，

2021后玩家调查数据（美国）

大厂因为2021后扩展的初级玩家群体，把中心放在多人游戏上，造成了巨大的滑铁卢。

与预测值（甚至与 2021 年 相比）相比，玩家数量、收入规模和游玩时长的不足，在一定程度上导致了前所未有数量的商业失利与失败作品。

平庸与失败成为代名词

大量的中期，早期游戏项目因此中断——这些项目在仅仅几年前才刚刚通过立项，但如今开发者已对其商业可行性失去信心。

各种项目胎死腹中

游戏行业巨大的萎缩，让风险投资机构纷纷撤资，让本就举步维艰的游戏行业变得人人自危。

与 2021 年下半年—2022 年上半年相比，

内容投资资金下降了 77%！

回落至 2018—2019 年的水平。

投资规模

风险投资金额的断崖式下滑，不仅源于单笔融资规模变小，还来自于融资轮次数量的大幅减少，以及参与投资的机构数量显著下降。

左，投资总额，右，投资机构数

在大厂都穷困潦倒的背景之下，

作为行业金字塔下端的独立工作室更是难上加难，

自 2019 年以来成立的许多独立工作室如今正在陆续倒闭，原因是它们无法获得完成游戏所必需的风险投资或发行商资金支持。

独立工作室纷纷关停

为了维持财报，企业开始通过裁员饮鸠止渴

裁员规模年年攀升

股市表现也非常悲观，自 2020 年以来，游戏类股票的表现落后于大盘 19%—140%；其中大多数公司的市值已直接缩水 10%—80%。

股市数据

而在裁员的新闻标题背后，行业中仍然存在着为增长而进行的实质性招聘。即便剔除并购因素，大多数头部发行商在 2025 年的员工数量仍多于 2022 年。

员工数

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没有任何一个行业“理所当然”可以在长达十年的时间里，以数倍于全球实际 GDP 的速度增长。游戏产业之所以做到这一点，是依靠多种增长引擎的同时发力。

这些多重增长引擎推动了电子游戏行业在玩家规模、游玩时长和消费支出等方面的扩张，同时强化了网络效应，并且往往相互叠加、彼此放大。

辉煌十年的增长动力

• 手游带来了新的十亿以上级别的新市场→

• 免费方便游玩+小额内购提高了社交属性，降低了游玩门槛→

• 直播提高了游戏的全民参与度，尤其对大型游戏→

• 跨平台游戏扩展了多人游戏的社交关系网络，从而提高市场规模→

• 逃杀游戏的出现，成为历史上票房最高的游戏类型； 历史上最受欢迎的AAA类型； 扩展的文化吸引力/游戏范围→

• 2021后带来的增长，推动游戏走向主流视野，提前释放了未来收入→

• 游戏视频平台成熟，带来了更多的“云玩家”，促进了游戏的社交参与度→

• 游戏社交，促进更多未接触游戏的人，通关朋友家人，尝试电子游戏→

• 用户生成内容平台，游戏工坊，史上最受欢迎的游戏体验之一→

• 通行证机制，全新的变现模式，提高了免费游玩的付费转化比→

过去十五年间的头部游戏，无一例外都是多种增长要素的复合作用

然而如今，

这些旧有的增长引擎大多已经耗尽：可新增的高价值移动端玩家所剩无几，可进一步挖掘的游玩时长几乎不存在，还能再引入战斗通行证的游戏也不多了。

如今

而众多被寄予厚望的潜在增长引擎，至今仍未真正推动收入或玩家规模的实质性增长——更谈不上催生新的市场领导者。

被寄予厚望的新增长点疲软无力

随着电子游戏行业的增长引擎逐渐放缓，参与度、投入度和消费支出的同步下滑也就不再令人意外。2011—2021 年的增长时代正在走向终结。

玩家数，游玩时长，玩家消费

与此同时，行业正面临诸多新的挑战——而原有的挑战也在加剧。

挑战

• 移动用户增长终结

• 主机装机量停滞不前

• 外国开发商数量增长

• 社交视频的兴起

• 以外国市场为中心的增长

• ATT、IDFA 和 GAID (苹果和安卓的隐私政策及广告标识符变化)

• 游戏曝光难度加剧

• “黑洞”游戏 (指那些消耗大量玩家时间和注意力的游戏)

• 游戏试玩减少

• 开发成本上升

• 用户获取成本上升

• 制作周期延长

• 应用商店审核标准提高

• 通货紧缩式定价

• 对失败率的担忧

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• 未完待续