今日偶然刷b站視頻，又看到爭吵
想起前幾日看到的2025年初的遊戲行業分析演講報告，
於此搬運，或許就能夠解答，
33號的出現爲何像是一場及時雨，又爲何能夠改變行業。
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報告作者Matthew Ball 是一位科技與遊戲行業的分析師、作者和投資顧問，他注於未來技術尤其是元宇宙和電子遊戲市場趨勢的研究。
他是Epyllion 的 CEO，會寫行業報告、出版書籍，並就科技趨勢發表觀點。
該報告長達230頁，涵蓋了七個主題
過去三年的艱難回顧，以及增長趨勢的結束
2025移動遊戲市場
簡要的AR/VR市場的現實落差
主機/PC市場增長多少
中國等新興遊戲市場的崛起
當代主機/PC遊戲市場的敵意環境
如何將玩家數量，遊玩時長，玩家支出拉回增長軌道
其中①，④，⑥，⑦或許就能解答標題的問題
（我會分期）
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第一部分，輝煌十年的終結
從2011到2021的輝煌十年間，遊戲行業的市場規模迎來了飛躍，
從1110億美元飆升到2270億美元
遊戲市場規模
這一增長並非來源於全球GDP的快速增長，遊戲市場增速甚至比全球GDP增速快了3倍！
過去十年遊戲與GDP增長
儘管有分析師預期在2021之後遊戲行業會出現放緩甚至回調，但大多數從業者仍然認爲遊戲產業將繼續保持高增長態勢——即便不會進一步加速。
然而現實是殘酷的
綵線爲各大分析者的預估
黑線爲過去十年的全和半複合增長率
最令從業者膽寒的是，主機與 GPU 的供應短缺已於 2022 年中期結束，而且 2023 年還迎來了可以說是該行業 70 年曆史上最強的一輪內容發佈陣容。
23年堪稱70年來最強遊戲陣容
將遊戲行業的收縮與停滯簡單歸因於2021後的回調並不足以解釋其真實原因。
與遊戲寒冬形成鮮明對比的是圖書、音樂以及視頻（尤其是數字內容）方面的支出仍在持續增長。
其他娛樂產業增長對比
在現實GDP上升的背景下，電子遊戲行業如今不僅未能達到全球增長基準，
在實際意義上已經出現萎縮——自 2021 年以來實際規模約下降了 12%
過去三年的遊戲與GDP增長
在美國，由2021後隔離所帶來的普通玩家，也已經隨着2021後大幅流失，
2021後玩家調查數據（美國）
大廠因爲2021後擴展的初級玩家羣體，把中心放在多人遊戲上，造成了巨大的滑鐵盧。
與預測值（甚至與 2021 年 相比）相比，玩家數量、收入規模和遊玩時長的不足，在一定程度上導致了前所未有數量的商業失利與失敗作品。
平庸與失敗成爲代名詞
大量的中期，早期遊戲項目因此中斷——這些項目在僅僅幾年前纔剛剛通過立項，但如今開發者已對其商業可行性失去信心。
各種項目胎死腹中
遊戲行業巨大的萎縮，讓風險投資機構紛紛撤資，讓本就舉步維艱的遊戲行業變得人人自危。
與 2021 年下半年—2022 年上半年相比，
內容投資資金下降了 77%！
回落至 2018—2019 年的水平。
投資規模
風險投資金額的斷崖式下滑，不僅源於單筆融資規模變小，還來自於融資輪次數量的大幅減少，以及參與投資的機構數量顯著下降。
左，投資總額，右，投資機構數
在大廠都窮困潦倒的背景之下，
作爲行業金字塔下端的獨立工作室更是難上加難，
自 2019 年以來成立的許多獨立工作室如今正在陸續倒閉，原因是它們無法獲得完成遊戲所必需的風險投資或發行商資金支持。
獨立工作室紛紛關停
爲了維持財報，企業開始通過裁員飲鳩止渴
裁員規模年年攀升
股市表現也非常悲觀，自 2020 年以來，遊戲類股票的表現落後於大盤 19%—140%；其中大多數公司的市值已直接縮水 10%—80%。
股市數據
而在裁員的新聞標題背後，行業中仍然存在着爲增長而進行的實質性招聘。即便剔除併購因素，大多數頭部發行商在 2025 年的員工數量仍多於 2022 年。
員工數
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沒有任何一個行業“理所當然”可以在長達十年的時間裏，以數倍於全球實際 GDP 的速度增長。遊戲產業之所以做到這一點，是依靠多種增長引擎的同時發力。
這些多重增長引擎推動了電子遊戲行業在玩家規模、遊玩時長和消費支出等方面的擴張，同時強化了網絡效應，並且往往相互疊加、彼此放大。
輝煌十年的增長動力
手遊帶來了新的十億以上級別的新市場→
免費方便遊玩+小額內購提高了社交屬性，降低了遊玩門檻→
直播提高了遊戲的全民參與度，尤其對大型遊戲→
跨平臺遊戲擴展了多人遊戲的社交關係網絡，從而提高市場規模→
逃殺遊戲的出現，成爲歷史上票房最高的遊戲類型； 歷史上最受歡迎的AAA類型； 擴展的文化吸引力/遊戲範圍→
2021後帶來的增長，推動遊戲走向主流視野，提前釋放了未來收入→
遊戲視頻平臺成熟，帶來了更多的“雲玩家”，促進了遊戲的社交參與度→
遊戲社交，促進更多未接觸遊戲的人，通關朋友家人，嘗試電子遊戲→
用戶生成內容平臺，遊戲工坊，史上最受歡迎的遊戲體驗之一→
通行證機制，全新的變現模式，提高了免費遊玩的付費轉化比→
過去十五年間的頭部遊戲，無一例外都是多種增長要素的複合作用
然而如今，
這些舊有的增長引擎大多已經耗盡：可新增的高價值移動端玩家所剩無幾，可進一步挖掘的遊玩時長几乎不存在，還能再引入戰鬥通行證的遊戲也不多了。
如今
而衆多被寄予厚望的潛在增長引擎，至今仍未真正推動收入或玩家規模的實質性增長——更談不上催生新的市場領導者。
被寄予厚望的新增長點疲軟無力
隨着電子遊戲行業的增長引擎逐漸放緩，參與度、投入度和消費支出的同步下滑也就不再令人意外。2011—2021 年的增長時代正在走向終結。
玩家數，遊玩時長，玩家消費
與此同時，行業正面臨諸多新的挑戰——而原有的挑戰也在加劇。
挑戰
移動用戶增長終結
主機裝機量停滯不前
外國開發商數量增長
社交視頻的興起
以外國市場爲中心的增長
ATT、IDFA 和 GAID (蘋果和安卓的隱私政策及廣告標識符變化)
遊戲曝光難度加劇
“黑洞”遊戲 (指那些消耗大量玩家時間和注意力的遊戲)
遊戲試玩減少
開發成本上升
用戶獲取成本上升
製作週期延長
應用商店審覈標準提高
通貨緊縮式定價
對失敗率的擔憂
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未完待續
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