內存荒加劇，遊戲機等二線設備恐難產，長鑫存儲成爲新的香餑餑

不來點資本市場方面的資訊都對不起我這個ID。今天藉着長鑫上市來說一下目前PC行業比較關心的DRAM情況，順便在文章中後段再分析一下長鑫目前最大威脅。

受 AI 服務器市場擠壓，海力士，三星和美光的DRAM資源已經枯竭，戴爾，蘋果，惠普等主要PC廠商轉向採購長鑫內存。而長鑫方面擴產的速度相較於25年有所下降，今年二季度纔開始投資新設備，位於上海浦東的12英寸DRAM超級工廠在今年3月份也方纔開始動工，距離投產尚有1年左右的時間，預計到26年底月產能僅能提升5萬片左右。

位於浦東的上海工廠預覽

Counterpoint Research預計，長鑫存儲月產能在27年有望攀升至42萬片左右，大約能與同期美光的產能相當（美光26年預計約37.5萬片/月），但受限於內存週期性調整的影響，這個產能短期內仍無法餵飽市場。

據DigiTimes報道，長鑫存儲的28年前的產能已全部售罄。除了上述提到的主流PC大場外，影響力較小的PC品牌由於缺乏談判籌碼，無法獲得更多配給，很有可能在不久後陷入停產。受影響的不僅僅是臺式PC與筆記本，還有遊戲機與近幾年比較流行的win掌機。除了板上釘釘的漲價以外（PS5零售價格已漲近50%），未來甚至可能會看到一機難求的場面。

最後說一下長鑫存儲最近的情況。雖然長鑫目前蒸蒸日上，二級市場正式發行後很有可能成爲A股新股王，但它也有幾個軟肋。

首先就是產品線單一的問題，我們都知道DRAM是週期性行業，一旦未來幾年AI泡沫破滅，這些新增的產線很有可能成爲累贅。而長鑫董事長朱一明在投資者幾次問詢關於HBM研發時三緘其口，證明其在先進產能方面的落後，這個缺陷很有可能使其錯過AI黃金週期的窗口。

其次我們也不能忽視潛在的制裁可能性。據報道，美國政府尚未就是否將長鑫列入被禁止實體名單做出最終決定，因此各大PC廠商正利用這個時間窗口儘可能囤積一切可用的內存庫存，換句話說，目前長鑫的訂購量數據可能是在這一潛在因素下被市場高估了，一旦未來受到制裁（例如禁止美國公司採購），我國以及其他二線海外市場是否能消化這一產能還是未知數。