近日，网易交出了2026年第二季度业绩单。
二季度，网易实现净收入301亿元，同比增长7.9%，高于市场预期；但归属于公司股东的净利润仅为70亿元，同比下降18.6%，较上一季度的107亿元也明显回落。
造成这一反差的，主要是两笔非经营性损失。
财报显示，网易二季度投资亏损约29.5亿元，同时产生接近4.4亿元的汇兑损失，两项合计接近34亿元。相比之下，去年同期这两项均为正向收益。
其中，投资损失主要来自网易持有的拼多多等权益类资产按市价计值产生的账面浮亏。
换句话说，网易这次利润下滑，并不完全来自游戏业务本身。从经营层面来看，网易二季度的表现其实并不差。
老游戏依然是网易的基本盘
二季度，网易在线游戏服务收入250.2亿元，同比增长9.7%，高于市场预期的242.8亿元。
增长主要来自《梦幻西游》系列以及《燕云十六声》等自研产品。
这也延续了网易近年来比较明显的产品策略：在新品之外，不断挖掘老产品的生命周期。
《梦幻西游》电脑版继续通过资料片、畅玩服以及敦煌主题内容维持产品活力；《梦幻西游》手游则加入新的养成系统和“搜打撤”玩法，进一步扩展玩法深度。
与此同时，《蛋仔派对》《逆水寒》手游、《第五人格》《永劫无间》等产品也在持续贡献收入。
其中，《蛋仔派对》已经形成了相对成熟的UGC生态，全球注册用户突破7亿，月活超过1亿；《逆水寒》手游的新版本则通过AI NPC、数字文旅等内容拉升玩家活跃度。
《燕云十六声》则成为网易近几年新一代长线产品中的代表。
今年Q2，该产品Steam好评率维持在87%以上，并多次进入Steam全球畅销榜前三，同时登陆Xbox平台。国内市场则围绕新版本持续更新，单季度营收同比增长，并进入iOS畅销榜前三。
从这组数据来看，网易游戏真正的优势依然不是“每年都能押中新爆款”，而是拥有一批能够不断通过内容更新、玩法创新和IP运营延长生命周期的产品。
这也是为什么，在新品相对平淡的情况下，网易游戏收入依然能够保持增长。
但网易也确实缺一款新爆款
问题也恰恰出在这里。
今年Q2，网易游戏缺少能够真正改变市场预期的新品。
7月上线的《遗忘之海》，原本是网易暑期档的重要产品，但实际表现并没有掀起太大水花。
这款由Joker事业部研发的海洋奇遇开放世界RPG，从2019年立项至今经历了较长时间开发，并采用了比较独特的木偶化美术风格，同时融合了大量玩法。
但从上线后的市场反馈来看，游戏前期存在信息量过大、玩法理解门槛较高等问题。
网易CEO丁磊在业绩会上也承认，《遗忘之海》的创新玩法和视觉风格一定程度上提高了玩家理解门槛，目前团队正在持续调整体验。
这意味着，《遗忘之海》短期内恐怕很难承担起网易下一款增长引擎的角色。
而另一款市场期待已久的《无限大》，依然没有公布明确上线时间。
网易方面透露，《无限大》目前研发进展顺利，团队正在持续打磨，并将在即将到来的科隆游戏展上公布最新进展。
这款都市开放世界RPG显然被寄予了更高期待。但问题在于，开放世界赛道如今已经越来越拥挤。
今年暑期，腾讯《洛克王国：世界》、完美世界《异环》等产品相继进入市场，《无限大》真正上线时所面对的竞争环境，已经和项目早期立项时完全不同。
AI正在成为网易游戏的新变量
值得注意的是，这次财报中，网易多次提到了AI。
《蛋仔派对》已经接入DeepSeek V4等大模型，用于优化UGC创作体验；《逆水寒》手游则通过AI NPC扩充游戏内容。
在业绩会上，网易管理层也明确表示，公司会充分利用AI作为“能力的放大器”，加速产品开发以及改善玩家在游戏世界中的体验。
这背后其实对应着一个很现实的问题：当游戏研发成本越来越高、内容生产周期越来越长，AI能否帮助网易进一步提高内容生产效率？
目前来看，网易更倾向于把AI应用在研发和内容生产，而不是简单将其包装成新的游戏卖点。
当然，这些变化还需要时间验证。
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