稳健之上，寻求增量，B站游戏进入了新阶段。
今天（5月19日），B站发布了2026年第一季度业绩报告。财报显示，Q1公司净营业总额达74.7亿元，同比增长7%。毛利润同比增加9%至27.7亿元，毛利率为37.1%，连续15个季度实现环比提升。经调整净利润为5.85亿元，同比增加62%，经调整净利润率同比增长至7.8%。
游戏业务方面，报告期内，公司移动游戏营业额为15.2亿元，较去年同期减少12%。对此，B站游戏在财报中表示，这主要由于高基数效应，反映《三国：谋定天下》较去年同期录得卓越表现，而该游戏现正过渡至稳定成熟的生命周期。
在本期财报分析师电话会上，B站董事长兼CEO陈睿透露，4月不删档测试的《三国：百将牌》符合预期，团队正对该作进行迭代并优化用户获取策略，为今年七月的正式上线做准备。
5月份测试的《闪耀吧！噜咪》获得了良好反响，公司计划在今年第四季度将其带给全球玩家。陈睿表示：“这款游戏应该是业界第一款英雄技能+卡牌竞技融合玩法的游戏。过去几个月测试中，我们感觉到年轻用户非常喜爱这个游戏。”在其看来，这是一个没有参考案例的项目，为此公司会改变发行策略，然后不断地吸收用户反馈，做大这个游戏。
此外，B站也将于今年晚些时候推出新SLG《三国志：王道天下》。“这款游戏刚好与我们之前运营的三谋是一个互补关系。”陈睿解释道，“三王是三国志IP，同时有高品质美术的定位。三谋是年轻化加降肝降氪的一个定位。”与此同时，他还提到，公司未来还会推出其他三国题材游戏。
谈及去年爆火的自研PvE搜打撤单机游戏《逃离鸭科夫》，据陈睿透露，这款产品销量已经突破400万份。在持续运营优化的同时，团队还将积极推进主机版和手游版。他表示，公司的目标是希望把鸭科夫打造成一个长青、年轻人喜爱的游戏IP。
在电话会上，陈睿还特意总结了B站游戏三大策略：长线运营，绝对头部，年轻化。
针对本季度B站社区的整体增长，是否源自AI的强力驱动，陈睿坦言：“B站用户增长和市场增长的背后，最核心驱动力仍然是B站优质的内容供给和独一无二的体验。AI并没有改变B站的底层逻辑，但是它放大了B站的这两个特性。”
同时他认为，AI还能够放大B站社区的价值。B站能产生好的作品的重要原因之一，在于B站社区的用户，他们有对内容的热爱、对内容极高的审美，而AI可以放大B站社区这种识别优质内容的能力。“现在我们社区每个月有170多亿次的真实用户互动，这些数据在AI时代其实都是非常珍贵的。”陈睿补充道。
而对于B站2026年增加对AI投入的进展，B站高层回复称，公司预计全年在AI相关的支出将增加约10亿元。
一边稳住盈利，一边寻求增量
稳住盈利，是当前B站的状态。
从本期财报来看，公司四大业务板块，波动比例不是很大。其中增值服务业务收入同比增长30%达29.1亿元，总营收占比与上个季度一致，为39%。这主要得益于大会员及其他增值服务的收入增加所致。Q1，B站用户同比增长8%至1.15亿，月活跃用户突破3.76亿，月均付费用户增长至3443万，大会员数量2477万（约80%为年费或自动续订用户）。
平台核心的广告业务方面，由于广告产品供应改善及广告效益提升，在报告期内同比增长30%达25.9亿元，占总营收的35%。此外，IP衍生品及其他业务收入4.5亿元，同比减少4%。
对此，陈睿在财报中提到，随着用户价值不断深化，商业化也成为社区生态发展的自然延伸。如今，AI正在从内容创作、内容分发到商业效率等各个环节加速推动这一飞轮的运转。B站有信心将这一势能进一步转化为长期、可持续的增长和价值积累。
首席财务官樊欣也表示，展望未来，B站将在继续保持盈利的同时，以审慎的方式进行AI相关投入。这些投入带来的积极效果，已经开始在社区指标和财务表现上逐步体现，公司相信，这些投入将在未来几年持续贡献长期价值。
聚焦游戏业务板块，本季度公司移动游戏营收占总营收占比再次回升至20%的水平。具体来看，去年公司旗下最大的爆款《逃离鸭科夫》凭借PvE搜打撤玩法+荒诞风格，在Steam销量突破300万份，在线用户峰值超过30万。Q1期间，游戏通过推出“冬日零度挑战”地图，增加“寒冷”机制，以及新春联动版本等一系列更新持续制造热点，维持了产品活力。
不过，作为一款单机产品，玩家对内容消耗的要求极高。客观而言，这类产品在长线运营中，很容易出现长草期。除开常规的版本规划外，在去年11月5日财报电话会上，陈睿也明确将启动手游版本开发，主机移植同步进行，玩法将与单机版不同。这提振了市场对未来业务扩展的想象空间。
而作为B站二次元游戏矩阵的新生力量的《嘟嘟脸恶作剧》，通过百日庆典、新年活动等，其流水在今年1月环比增长高达46%，成为B站游戏业务重要的增长引擎。Q1期间，游戏还进行了主题活动与系统拓展、IP联动与品宣，带动游戏日活，借助外部平台渠道实现用户破圈。
除开这些新近游戏外，B站旗下多款运营多年的游戏通过内容更新、联动活动和平台生态建设，保持了稳定的生命力。例如《命运-冠位指定》（FGO）开启新年活动与“3100万下载纪念活动”，并举办“春之新人御主应援”等活动；《碧蓝航线》推出【光影风尚】新版本，新增撒丁帝国舰船和主线第16章，举行【春宴怀玉香满庭】等活动；《坎公骑冠剑》与动画《克雷瓦提斯》进行联动，并举办新春会等。
再看SLG赛道，《三国：谋定天下》延续了2025年的强劲势头，为B站游戏业务持续贡献稳定流水。1月份游戏“弈定江淮”剧本上线当天，便冲上iOS畅销榜第4位，整月iOS端预估流水也环比大幅增长了54%。1月22日《三国：谋定天下》在中国台港澳新马地区公测后，迅速跻身当地iOS畅销榜TOP10。
其实在之前的25年中，陈睿就表示，B站游戏业务有七成收入来自《三国：谋定天下》《FGO》《碧蓝航线》等长线产品，这为公司提供了稳健的业绩支撑。未来无论是自研立项还是代理发行，B站游戏的核心标准都是成为垂类头部——要么做到现有垂类的第一，要么去定义一个全新的细分品类。这也是公司未来业务增量的核心来源。
2026年B站游戏业务将坚持“长线运营”与“打造垂类头部”的两手抓战略。
注重研运一体，加码小游戏
相较2025年游戏业务收入63.9亿元，同比增速14%跑赢手游行业大盘，步入2026年，B站游戏在继续寻找新的增量。
根据竞核不完全统计，目前B站手上至少有4款已获版号的在研新游。首先在SLG赛道，B站已经继爆款《三国：谋定天下》之后，再推出了一款三国题材SLG新作《三国志：王道天下》。4月28日，游戏限量删档测试结束。
竞核曾在《我觉得，SLG三分天下的格局要被终结了》一文中表示，作为一款SLG，该作的策略并不是单点创新，而是分布在三层里：个人层面的沙盘成本判断，队伍层面的自走棋阵容构筑，以及同盟层面的宏观战场组织。同时，围绕玩家最关心的新手节奏、美术品质、战斗平衡、沙盘体验等问题，官方也给出了明确的优化方向。
结合B站的发行优势，这款产品有可能继续冲击国内SLG游戏市场格局。
或许是因在三国题材领域，有过成功经验，并且这一题材在国内市场认知度比较高，B站在其他玩法赛道也在做积极布局。典型如非对称竞技卡牌玩法的《三国：百将牌》。通过品类年轻化的传播思路和轻量化、趣味性的游戏体验，该作塑造出三国策略+国民玩法+社交的综合体验。
4月22日《三国：百将牌》开启了不删档测试。从目前市场表现来看，游戏还处于吸量、调优阶段。不过，陈睿早前也表示，虽然希望这款游戏能够去实现大DAU，但也需要耐心去运营。
在今年热门的捉宠赛道，B站也是另辟蹊径，在研竖屏捉宠游戏《闪耀吧！噜咪》。相比主流的大世界捉宠游戏，这款产品最直观的不同在于：便捷的竖屏操作、“捉宠+模拟经营”的玩法组合，以及治愈的手绘画风。5月8日，游戏刚开启了第二轮测试，截至目前官网预约量已接近百万。
除开水面之上的产品外，目前B站还在研发一款MMO新项目。根据B站官方招聘显示，这是一款基于全新IP次世代3D国风大世界产品，题材或为武侠、仙侠、修真等方向，玩法主打ARPG或ACT。此外，早在2024年6月，B站获得了《凡人修仙传：星海飞驰》游戏版号。
与此同时，B站也在小游戏领域持续发力。根据游戏产业报告显示，去年国内小程序游戏市场规模达到535.4亿元，预计2027年将突破千亿大关。2025年B站小游戏生态完成了一次高质量的重塑，实现了IAA与IAP双线增长。
去年Q4，平台上架的IAA小游戏数量相较25年Q1提升了108%，品类覆盖休闲益智、模拟经营，塔防、解谜、射击等中重度品类。混合变现和IAP小游戏的产品投放方面，三七互娱等大厂均有所布局，例如《指尖像素城》《生存33天》《足球大人物》等B站小游戏版本。其中《指尖像素城》在B站单月广告投放消耗突破了1000万量级。
回顾近几年B站游戏自研与发行板块，其实我们能看到，B站正跳出单一的发行角色，逐步转向“研运一体”。并试图通过年轻化策略，紧密游戏业务与平台业务的关联，推动B站游戏板块“品类年轻化”战略更向前一步。
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