万科发布业绩报告，2025年亏掉 820 亿！

1月30日，万科发布2025年度业绩预告，预计全年净利润亏损约820亿元，较上年同期494.78亿元的亏损进一步扩大，这一数字创下了这家地产巨头成立以来的最大年度亏损纪录。

消息一出，万科A 股价应声下挫，投资者信心遭受重创。8年前很少有人会预测到，那个在行业顶峰却喊出“活下去”的房企标杆，如今真的站在了生死存亡的十字路口。

万科此次巨亏并非偶然，而是行业周期、历史包袱与自身经营压力多重因素叠加的必然结果。从行业环境来看，2025年房地产市场持续低迷，需求端疲软态势未得到根本改善，开发业务量价齐跌成为常态。

数据显示，2025年前10个月，万科合同销售金额同比下降约44%，核心“造血”功能严重衰竭；同时，房地产开发业务结算规模显著下降，且毛利率持续处于历史低位，前三季度税后毛利率仅为2.0%，主业几乎无利可图。更为关键的是，万科此前布局的一批高地价项目在2025年集中进入结算周期，这些项目大多签订于行业高峰期，如今面临售价不及预期的困境，直接拉低了整体盈利水平。

巨额资产减值计提则成为此次亏损的“重灾区”。受行业下行影响，房地产项目估值持续缩水，万科不得不对存在减值风险的资产计提损失。仅2025年前三季度，万科就新增计提存货跌价准备91.93亿元，截至期末存货跌价准备余额高达227.32亿元。

此外，为回笼资金、化解债务风险，万科全年推进了大量大宗资产交易和股权处置，而这些资产的成交价格普遍低于账面价值，形成了巨额处置损失。同时，部分经营性业务如商业、长租公寓等在扣除折旧摊销后整体亏损，非主业财务投资也出现账面亏损，多重因素叠加，最终导致了820亿的巨亏局面。

面对生死危机，万科虽然启动全方位自救，打出了“国资输血+债务展期+资产盘活+业务瘦身”的组合拳，但实际效果堪比扬汤止沸，螳臂当车。

第一大股东深圳地铁集团持有27.18%股权，自2025年以来已累计向万科提供超过300亿元的低息借款，利率仅为2.34%，主要用于偿还公开市场债券的本金和利息，最新一笔23.6亿元借款于1月27日提供，用于兑付刚刚通过展期方案的债券。

未来两年，万科仍有超过120亿元的境内债需要偿还。