萬科發佈業績報告，2025年虧掉 820 億！

1月30日，萬科發佈2025年度業績預告，預計全年淨利潤虧損約820億元，較上年同期494.78億元的虧損進一步擴大，這一數字創下了這家地產巨頭成立以來的最大年度虧損紀錄。

消息一出，萬科A 股價應聲下挫，投資者信心遭受重創。8年前很少有人會預測到，那個在行業頂峯卻喊出“活下去”的房企標杆，如今真的站在了生死存亡的十字路口。

萬科此次鉅虧並非偶然，而是行業週期、歷史包袱與自身經營壓力多重因素疊加的必然結果。從行業環境來看，2025年房地產市場持續低迷，需求端疲軟態勢未得到根本改善，開發業務量價齊跌成爲常態。

數據顯示，2025年前10個月，萬科合同銷售金額同比下降約44%，核心“造血”功能嚴重衰竭；同時，房地產開發業務結算規模顯著下降，且毛利率持續處於歷史低位，前三季度稅後毛利率僅爲2.0%，主業幾乎無利可圖。更爲關鍵的是，萬科此前佈局的一批高地價項目在2025年集中進入結算週期，這些項目大多簽訂於行業高峯期，如今面臨售價不及預期的困境，直接拉低了整體盈利水平。

鉅額資產減值計提則成爲此次虧損的“重災區”。受行業下行影響，房地產項目估值持續縮水，萬科不得不對存在減值風險的資產計提損失。僅2025年前三季度，萬科就新增計提存貨跌價準備91.93億元，截至期末存貨跌價準備餘額高達227.32億元。

此外，爲回籠資金、化解債務風險，萬科全年推進了大量大宗資產交易和股權處置，而這些資產的成交價格普遍低於賬面價值，形成了鉅額處置損失。同時，部分經營性業務如商業、長租公寓等在扣除折舊攤銷後整體虧損，非主業財務投資也出現賬面虧損，多重因素疊加，最終導致了820億的鉅虧局面。

面對生死危機，萬科雖然啓動全方位自救，打出了“國資輸血+債務展期+資產盤活+業務瘦身”的組合拳，但實際效果堪比揚湯止沸，螳臂當車。

第一大股東深圳地鐵集團持有27.18%股權，自2025年以來已累計向萬科提供超過300億元的低息借款，利率僅爲2.34%，主要用於償還公開市場債券的本金和利息，最新一筆23.6億元借款於1月27日提供，用於兌付剛剛通過展期方案的債券。

未來兩年，萬科仍有超過120億元的境內債需要償還。