餘額寶也要不行了，喜提熱搜

北京時間2026年5月2日，備受關注的互聯網理財工具天弘餘額寶基金7日年化收益率正式跌破1%整數關口，報0.999%。

此前，國內銀行一年期定期存款利率及銀行理財產品平均收益率已相繼進入“1時代”與“2時代”，此次餘額寶“破1”標誌着現金管理類產品的收益率水平進一步走低。

數據顯示，目前全市場超過三成的貨幣基金7日年化收益率已不足1%，總計107只產品陷入該區間。收益率下行的主因在於貨幣政策持續寬鬆導致利率中樞系統性下移，AAA評級一年期存單及國債收益率均處於歷史極低水平。

同時，監管部門於今年3月出臺新規收緊了高息套利空間，直接壓低了貨幣基金可投資產的收益率。此外，底層資產的“資產荒”現象加劇，新增配置資產收益難以止跌。

這個數字放在十年前是難以想象的。2013年餘額寶剛上線時，收益率一度逼近7%，讓無數普通人第一次意識到“原來零錢也能生錢”。彼時，貨幣基金被視爲低風險理財的代名詞，是銀行活期存款的完美替代品。而現在，它正在無限逼近活期存款的利率水平——只不過方向是從上往下。

收益率的持續走低並非偶然。貨幣政策的持續寬鬆是根本推手。當前，1年期AAA級存單利率已降至1.45%以下，1年期國債收益率更是低至1.16%。短端資產收益率處於歷史極低水平，貨幣基金的投資標的基本上“沒有貴東西可買了”。更致命的是，監管層在今年3月出臺了新規，要求同業活期存款利率高於7天逆回購利率的部分被嚴格限制在10%—20%之內。此前銀行可以給出1.5%—1.6%的議價空間，現在被普遍壓到了1.4%附近。又一條“高息路”被堵死了。

基金經理們私下裏會說一句話：“資產荒”。不是不想買高收益資產，是市場上根本找不到。資金面持續寬鬆，高收益短期資產稀缺得像沙漠裏的綠洲。新增配置的資產收益“一單比一單低”，整體收益率自然止不住地往下掉。有公募人士預測，1%可能還不是終點，極端情況下甚至可能下探到0.5%左右。

然而一個耐人尋味的現象是：收益率越跌，錢反而越往裏湧。2026年一季度，貨幣基金單季規模大增6067億元，總規模歷史性地突破了15萬億元。這背後的邏輯並不複雜——不是貨幣基金變得更有吸引力了，而是其他選項變得更差了。銀行存款利率早已“破1”，銀行理財的平均收益率也跌破了2%，權益市場持續震盪，債券市場波動加大。在“萬物皆跌”的資產荒時代，貨幣基金至少還保留着一樣東西：隨取隨用的流動性。

有基金經理直言，貨幣基金的對標產品從來就不是股票基金或長期理財，而是銀行活期存款。活期存款的利率是多少？0.2%左右。相比之下，0.999%的貨幣基金仍然是數倍的差距。當一個人只求“錢不縮水太厲害、隨時能用”的時候，貨幣基金依然是那個最不壞的選擇。

收益率走低也帶來了一些意想不到的連鎖反應。由於產品實際收益已經逼近甚至低於原定的管理費率，大量貨幣基金觸發了合同中的“費率自動下調”條款。年內已有數百份公告，宣佈將管理費從0.7%臨時調降至0.3%甚至更低。這不是基金公司的慷慨，而是合同白紙黑字的自動機制——收益率太低的特殊時期，管理費必須跟着降，否則可能連萬份收益都變成負數。

從更廣的視角看，貨幣基金收益率“破1”是一個時代的註腳。它意味着中國金融市場的無風險收益率已經系統性地下了一個臺階。對於普通儲戶，這是一個不舒服的適應過程：你存在銀行或放在“寶寶類”產品裏的錢，真的不再能幫你對抗通貨膨脹了。它只能做到“不丟”，而做不到“增值”。但對於整個經濟體系而言，低利率環境是刺激投資和消費的必要條件——只是這個“必要性”的代價，恰好落在了最保守的那批儲戶身上。

人們依然會把錢放進貨幣基金，不是因爲熱愛，而是因爲沒有更好的地方可去。當所有低風險渠道的收益率都趨近於零，選擇本身也失去了意義。真正值得關注的問題不是“貨基還能不能買”，而是：在一個長期低利率的時代裏，普通人的錢到底應該去哪裏？這個問題的答案，目前還沒有人給出。