余额宝也要不行了，喜提热搜

北京时间2026年5月2日，备受关注的互联网理财工具天弘余额宝基金7日年化收益率正式跌破1%整数关口，报0.999%。

此前，国内银行一年期定期存款利率及银行理财产品平均收益率已相继进入“1时代”与“2时代”，此次余额宝“破1”标志着现金管理类产品的收益率水平进一步走低。

数据显示，目前全市场超过三成的货币基金7日年化收益率已不足1%，总计107只产品陷入该区间。收益率下行的主因在于货币政策持续宽松导致利率中枢系统性下移，AAA评级一年期存单及国债收益率均处于历史极低水平。

同时，监管部门于今年3月出台新规收紧了高息套利空间，直接压低了货币基金可投资产的收益率。此外，底层资产的“资产荒”现象加剧，新增配置资产收益难以止跌。

这个数字放在十年前是难以想象的。2013年余额宝刚上线时，收益率一度逼近7%，让无数普通人第一次意识到“原来零钱也能生钱”。彼时，货币基金被视为低风险理财的代名词，是银行活期存款的完美替代品。而现在，它正在无限逼近活期存款的利率水平——只不过方向是从上往下。

收益率的持续走低并非偶然。货币政策的持续宽松是根本推手。当前，1年期AAA级存单利率已降至1.45%以下，1年期国债收益率更是低至1.16%。短端资产收益率处于历史极低水平，货币基金的投资标的基本上“没有贵东西可买了”。更致命的是，监管层在今年3月出台了新规，要求同业活期存款利率高于7天逆回购利率的部分被严格限制在10%—20%之内。此前银行可以给出1.5%—1.6%的议价空间，现在被普遍压到了1.4%附近。又一条“高息路”被堵死了。

基金经理们私下里会说一句话：“资产荒”。不是不想买高收益资产，是市场上根本找不到。资金面持续宽松，高收益短期资产稀缺得像沙漠里的绿洲。新增配置的资产收益“一单比一单低”，整体收益率自然止不住地往下掉。有公募人士预测，1%可能还不是终点，极端情况下甚至可能下探到0.5%左右。

然而一个耐人寻味的现象是：收益率越跌，钱反而越往里涌。2026年一季度，货币基金单季规模大增6067亿元，总规模历史性地突破了15万亿元。这背后的逻辑并不复杂——不是货币基金变得更有吸引力了，而是其他选项变得更差了。银行存款利率早已“破1”，银行理财的平均收益率也跌破了2%，权益市场持续震荡，债券市场波动加大。在“万物皆跌”的资产荒时代，货币基金至少还保留着一样东西：随取随用的流动性。

有基金经理直言，货币基金的对标产品从来就不是股票基金或长期理财，而是银行活期存款。活期存款的利率是多少？0.2%左右。相比之下，0.999%的货币基金仍然是数倍的差距。当一个人只求“钱不缩水太厉害、随时能用”的时候，货币基金依然是那个最不坏的选择。

收益率走低也带来了一些意想不到的连锁反应。由于产品实际收益已经逼近甚至低于原定的管理费率，大量货币基金触发了合同中的“费率自动下调”条款。年内已有数百份公告，宣布将管理费从0.7%临时调降至0.3%甚至更低。这不是基金公司的慷慨，而是合同白纸黑字的自动机制——收益率太低的特殊时期，管理费必须跟着降，否则可能连万份收益都变成负数。

从更广的视角看，货币基金收益率“破1”是一个时代的注脚。它意味着中国金融市场的无风险收益率已经系统性地下了一个台阶。对于普通储户，这是一个不舒服的适应过程：你存在银行或放在“宝宝类”产品里的钱，真的不再能帮你对抗通货膨胀了。它只能做到“不丢”，而做不到“增值”。但对于整个经济体系而言，低利率环境是刺激投资和消费的必要条件——只是这个“必要性”的代价，恰好落在了最保守的那批储户身上。

人们依然会把钱放进货币基金，不是因为热爱，而是因为没有更好的地方可去。当所有低风险渠道的收益率都趋近于零，选择本身也失去了意义。真正值得关注的问题不是“货基还能不能买”，而是：在一个长期低利率的时代里，普通人的钱到底应该去哪里？这个问题的答案，目前还没有人给出。