機構：存儲漲價對小米利潤率實際有所改善 能轉嫁給用戶等

快科技12月1日消息，全球存儲瘋狂漲價，勢必會擠壓手機廠商的利潤，但摩根士丹利在最新報告中卻力挺雷軍，認爲這對小米利潤率是有幫助的。

摩根士丹利在最新發布研報中指出，上游存儲芯片成本的飆升，通過特定的轉嫁機制，反而可能成爲終端廠商利潤率改善的契機。

大摩通過對歷史數據的相關性分析發現：在2016-17年、2019-21年和2022-23年三個漲價週期中，小米智能手機毛利率實際上都出現了改善。

報告指出，通過回溯“2016-17年、2019-21年以及2022-23年的週期”，數據清晰地顯示了一個非共識的發現：“當DRAM價格變化呈現上升曲線時，小米的智能手機毛利率實際上有所改善。”這表明，歷史經驗並不支持“成本漲=利潤降”的簡單公式。

此外，大摩認爲核心在於成本傳導機制的有效性以及小米自身的產品結構優化。這一現象背後有三個關鍵邏輯：

首先，成本轉嫁機制有效。研究表明智能手機廠商能夠在週期中恢復毛利率水平。當內存等關鍵元器件價格大幅上漲時，會推動整個行業進行顯著的產品漲價，從而將成本壓力傳導至終端消費者。

其次，存在"時間差紅利"。當成本通脹推動價格上漲後，一旦通脹趨勢逆轉，廠商將面臨"高售價、低成本"的有利局面，從而觸發毛利率回升。

第三，產品結構升級的長期驅動。小米持續推進的高端化戰略是毛利率改善的長期正面驅動因素。通過改善產品組合，小米正在逐步擺脫單純依賴低端機型走量的模式，從而增強了在該類成本波動週期中的防禦能力。

來源：快科技-手機頻道

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