6 月 20 日消息，據外媒 The Decoder 今天（20 日）報道，紐約大學金融學教授阿斯沃斯 · 達摩達蘭警告稱，如果 AI 行業泡沫破裂，衝擊可能比 2000 年前後的互聯網泡沫更嚴重。
達摩達蘭認爲，AI 熱潮與互聯網泡沫存在一個關鍵區別：AI 行業需要投入鉅額資金建設數據中心等實體基礎設施，而且相當一部分投資依靠舉債完成。一旦市場大幅調整，損失不會僅由股東承擔，還可能向整個社會擴散。
達摩達蘭還懷疑，AI 商業模式能否實現外界期待的規模效應。他認爲，AI 與傳統軟件不同，用戶越多並不意味着單位成本會自然趨近於零。每增加一次使用，AI 都要消耗更多算力，商業模式更接近每次播放都要支付費用的 Spotify。
從報道中獲悉，相比之下，Netflix 可以把高額內容成本分攤給不斷增長的訂閱用戶，而 Spotify 每增加一次播放都會產生新的成本。因此，AI 的規模經濟可能遠弱於傳統軟件業務。若企業在利潤率微薄的情況下盲目追求增長，最終甚至可能毀掉價值。DeepSeek 等中國競爭對手還可能繼續壓低價格，而 AI 行業當前的利潤率已經不高。
達摩達蘭表示，即便最樂觀的 AI 敘事最終成爲現實，同樣可能帶來嚴重後果。因爲在這種情景下，AI 企業出售的將不再只是輔助工具，而是能夠直接取代完整崗位的系統。如果 AI 真能實現這一目標，一半白領員工可能失去工作。若足以支撐 AI 高估值的宏大敘事成真，將給社會帶來極其驚人的代價，“我們最好從現在開始思考了。”
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