就在不久前，Soul 在港交所遞交了招股書，想要衝擊上市。
但凡對它稍微有點關注的差友，應該都知道，這已經是它第四次遞交招股書了。
有一說一，這次要是再不成功，估計 Soul 會有大麻煩。
因爲它和騰訊、米哈遊等不少投資方，都簽了對賭協議。簡單來說，如果約定期限內上市失敗，那麼這些花了錢的投資人，可能要連本帶利地把錢要回去。
不過，在分析背水一戰的 Soul 這次究竟是死是活前。世超更想先給嘮嘮它前幾次上市的故事，暖個場。
第一次衝擊美股的 2021 年，本來是它的人生高光時刻。
藉着不露臉的新穎模式，在一衆社交軟件裏殺出重圍。2019 年到 2020 年的一年時間裏，營收翻了 6 倍。
結果在正式敲鐘的前一天，劇情走向卻突然變得極其抽象，Soul 宣佈暫停上市。
原因疑似是捲入了不正當競爭訴訟。Soul 的運營合夥人因爲涉嫌惡意“ 舉報 ”同行，直接被抓進去了。
最後導致上市前夕，Soul 總計 2693 萬元的資金被凍結。因爲剛好和暫停 IPO 前後腳，很多人懷疑這是真正的導火索。
倒黴的是，一週後又撞上了滴滴事件，引發了當局對中概股的監管風暴。很多同類公司，估值都大跌。Soul 就這麼錯過了第一次上市。
Soul 一直號稱要搞的元宇宙社交冷卻了。
上市第一年，小扎把公司改名成 Meta，元宇宙第一股Roblox成功上市，字節砸 90 億收購 Pico。熱度把 Soul 的估值拉到營收的 12-15 倍。
但等第二、三次想上市的時候，Pico 裁員了，小扎也不提這茬了。
故事講得不夠動聽，資本就開始討論賺錢的事了。而 Soul 那幾年一直在虧，2021 年淨虧 12.24 億元，2022 淨虧 5.09 億元。因爲各種原因，最終導致兩次上市也流產了。
不僅沒死，反而看起來活得更滋潤了。
翻了翻它的招股書，發現這生意是真賺啊。
截至 2024 年 8 月 31 日，Soul 擁有超過 3.9 億註冊用戶，日活1100 萬，平均每日使用時長爲 50 分鐘，每月使用 3.22 億次。
同時，平臺也已經轉虧爲盈。
2022 年至 2024 年，收入從 16.67 億元 漲到 22.11 億元，增長率超過 15%。2024 年及 2025 年前 8 個月的經調整淨利潤分別爲 3.37 億元和 2.86 億元。
用戶平均月付費數高達 104.4 元，逼近了全球社交巨頭 Tinder 的水平。
其實倒也不是 Soul 有多厲害，主要是它做的生意太暴利。
營收的 90% 以上都是來自情緒價值服務。可能你沒懂啥叫情緒價值，可以簡單粗暴理解爲 QQ 空間。
這個軟件主打的是“ 不露臉 ”的靈魂社交。那麼相對的，你在平臺上的虛擬形象就成了真正的面子。
在 Soul 裏面，連頭像都是明碼標價的。平臺並不允許你上傳圖片，只能用官方頭像。
一個基礎的貓咪頭像，就要 180 Soul 幣。1 元 約等於 5 到 6 個 Soul 幣。那麼這個貓咪頭像就要花將近 30 塊。有些稀有的限定款頭像，甚至要上千元。
而這還只是第一步，還有空間裝扮、評論裝扮、主題皮膚、個性標識等等。
除了炫酷的皮膚之外，作爲一款交友軟件，Soul 的很多社交功能也是付費專供的。
就比如說一個叫【 奇遇鈴 】的匹配功能，能根據你的位置，推薦附近的人，讓你就更容易和匹配的人見上。
每一次匹配尋人，都需要花錢。如果你想再細篩一下，比如選年齡或者是距離。不好意思，那就是另外的價錢了。
即便很多所謂的免費功能，其實也是類似的套路。
當你好不容易找到聊得來的人，還得繼續燒錢。
聊天送的禮物、氣泡這些虛擬物品，售價同樣也都不菲。最貴的【 晴宵約定 】禮物，一個就要 4000 多。
除了摸索出了穩定的盈利模式之外，Soul 還找到了一個新的故事包裝自己。
既然元宇宙涼了，那咱們就改行聊AI。在今年遞交的招股書裏，Soul 總共提到了 264 次“ AI ”。
點進軟件，我們會發現 AI 隨處可見。
更有意思的是去年上線的 AI 虛擬伴侶。
應該誰都沒想到，AI 誕生之後，率先被大夥拿來談戀愛了。
ChatGPT 和 Deepseek 們成了無數人的朋友，甚至是戀人。OpenRouter 最新的報告裏，就提到他們經手的 AI 模型中，半數以上用戶都是用來搞角色扮演聊天。
更讓世超震驚的是，官方給這些虛擬伴侶也開通了送禮，並且設置了禮物榜單。
不少人真的會爲這些虛擬人刷榜，像一名男虛擬人的榜一，已經刷到了 5000 多的甜度值（ 約等於 800 多元 ）。
你和它們聊過就知道，爲啥大家願意充錢了。
因爲效果實在太逼真，社交平臺上一直傳 Soul 的AI後面就是真人。後來逼得官方專門發了篇稿子，來闢謠這事。
一邊靠着炫酷的皮膚和頭像，滿足年輕人的虛榮心，另一邊，AI虛擬人 24 小時無休的陪聊，把小姑娘小夥子們哄成了胎盤。
不過，看似閉環的賺錢模式裏問題也不少。
第一個就是收入結構太單一了。Soul 本質上就是個賣皮膚特效的公司，廣告收入佔比極低。
一般廣告主爲了投放效果最大化，都得根據用戶畫像精準餵飯。但 Soul 主打的就是匿名。跟廣告主玩神祕，廣告主直接跟你玩消失了。
官方也在有意維護平臺廣告佔比，所以只能死命薅用戶羊毛，不斷推出更貴的頭像、更炫的禮物。
而且現在不少人都說平臺變味了。
一方面就是氪金點越來越多，另一方面，整體的氛圍，似乎不如早些年好。
平臺越做越大，從小衆變成大衆，湧入的人也越來越多，最後自然是啥人都有。
不過，這也是社交平臺，都很難避免的問題。畢竟有人的地方，就有江湖。
但 Soul 主要用戶羣體是 Z 世代（ 1990 年-2009年 ）用戶，這些人也慢慢進入上班結婚的階段。
在忙碌的打工人世界裏，沒那麼多時間一個個篩。
更精細化、門檻更高、效率更高的平臺，變得更受他們歡迎。誕生出了像青藤之戀、二狗、 MoliQ 小橙序這些平臺。
儘管 Soul 現在依然是把“ 陌生人社交 ”變現做得最溜的產品。但各種競品的出現，也反應了用戶需求的變化，不是誰都有空陪陌生人閒聊的。
這也是爲什麼 Soul 現在要大搞 AI，試圖去找到第二條增長曲線。
今年前 8 個月花掉的 3.91 億研發，主要就用在了 AI 上。還從谷歌、騰訊那挖了不少 AI 人才，現在員工裏有三分之一都是 AI 研發人員。
Glow、LoveyDovey、築夢島等各種 AI 陪伴軟件的存在，都證明了 Soul 選的這條路所具備的潛力。
至於到底能不能把路走通，打開收入天花板，港交所這次會不會給它開門，咱們就搬好小板凳，等着看戲吧。
只希望這一次，Soul 別再因爲什麼奇奇怪怪的理由，又把自己絆倒在起跑線上了。
撰文
：star
編輯
：莽山烙鐵頭
美編
：萱萱
圖片、資料來源
：
soul 招股書、小紅書
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