爲什麼行業頂流的成功模式，抄到巨頭身上反成“燒錢陷阱”？昔日商超老大永輝，拜師胖東來兩年砸重金改造，局部門店客流暴漲80%，整體卻虧超50億，越學越虧的真相，戳穿了零售圈最痛的轉型誤區。
2024年5月，永輝高管專程赴許昌拜師於東來，名創優品62.7億入股後牽頭改革，把胖東來模式當行業“唯一解藥”。短短一年多，全國300多家門店推倒重來，貨架降高、通道拓寬、增設免費休息區，連水產養魚、水果陳列都照搬細節。更重要的是，商品直接大換血，淘汰近70%低效SKU，引入2元豆芽、12元十雙筷子等同款爆品，還推行裸價直採、免費加工、寬鬆退換貨，表面上和胖東來幾乎無差。
從局部數據來看，改造店確實見效明顯，客流平均增長80%，超六成穩定期門店盈利創下五年新高。但光鮮數據下，企業的資金窟窿卻越撕越大：2025年營收535億，同比下滑20.82%，歸母淨利潤虧損25.5億元，疊加2024年的虧損，兩年“胖改”期間累計虧損已超50億。
鉅額虧損全是真金白銀砸出來的，單店改造費用高達數百萬，300多家門店的裝修、資產報廢等一次性投入就達8.8億，再加上閉店帶來的資產損失、人員補償等支出，進一步加重了企業負擔。與此同時，公司負債高企，2025年三季度資產負債率達88.96%，重要股東紛紛減持，市場信心持續走低。
業內普遍看透了問題關鍵：永輝只抄到了胖東來的表面模式，卻沒能喫透其供應鏈、管理與文化內核，導致轉型形似神不似。胖東來之所以能做好服務，核心是將70%利潤分給員工，保潔月薪近萬，員工發自內心主動服務；而永輝僅小幅漲薪，考覈卻依舊嚴苛，員工服務淪爲“流程表演”，顧客體驗大打折扣。
更關鍵的是供應鏈與成本結構完全不匹配，胖東來深耕河南區域，自有物業佔比高，物流半徑短、成本低；而永輝門店遍佈全國，八成以上是租賃門店，裸價直採模式頻繁出現斷貨問題，毛利率不升反降，規模越大，虧損就越嚴重。
轉型過程中，永輝還陷入了客羣撕裂的困境。從過去的“天天平價”盲目轉向中高端，導致老客大量流失；而品質又沒能達到山姆、盒馬的水平，無法吸引高端客羣，再加上社區團購搶佔低價市場，永輝卡在中間兩頭不討好，徹底變成了“四不像”。
本質上，這是一場基因錯配的轉型。胖東來是區域型情感驅動企業，重服務、重口碑；永輝是全國性資本驅動企業，重規模、重擴張，強行將兩種不同基因嫁接，註定會水土不服，越改越虧也成爲必然。
2026年，永輝終於開始反思，暫停了大規模門店改造，將重心轉向精細化運營。未來計劃深耕商品，打造百個億級大單品，提升自有品牌佔比；深耕門店，從單純賣貨轉向社區生活服務；深耕組織，真正讓利員工、激活團隊活力，試圖彌補之前的短板。
有券商預測，隨着存量門店調改完成，永輝有望在2026年實現減虧，並在2027年逐步實現利潤釋放。但50億學費已經付出，永輝能否真正喫透胖東來的“人本”內核，而不是再搞表面功夫，纔是能否翻盤的關鍵。
零售圈從來沒有萬能公式，抄模式容易，學靈魂難。永輝的教訓給所有行業都提了醒：任何成功經驗，都要適配自身基因，盲目照搬只會把捷徑走成絕路。你覺得永輝這次能走出虧損泥沼嗎？商超轉型到底該學什麼？
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